建筑企业筹资活动内控体系构建——以建材企业为例
目前,筹资风险与筹资成本不合理是多数建筑企业发展的瓶颈,如何建立健全有效的筹资活动内部控制体系,严格控制财务成本,降低风险、提高资金的使用效益以提升企业竞争力,是建筑企业面临的一个重要课题。本文以建材企业为例,在分析建筑企业筹资方式及相应财务风险的基础上,从内控环境完善和内控基本流程构建两个方面,构建建筑企业筹资活动内控体系,并解析其关键点;通过笔者所在建材企业内控体系应用后对融资活动的影响分析,明晰筹资活动内控体系成效,以期为建筑企业筹资活动风险控制提供参考。
1 建筑企业筹资方式及其风险分析——以建材企业为例
1.1 商业短期信用筹资
商业信用筹资包括延期付款或预收款项,主要形式有应付帐款、预收帐款、应付票据等。这种筹资方式不仅能缓解公司短期资金紧张,还增加了交易的可预测性以及交易成本的优势。但商业短期信用筹资这种筹资方式能否取得,是由市场因素和公司的议价能力决定的。目前大多数建材企业在市场上的议价能力偏弱,为了生存普遍需要为采购方垫支且客户资金回笼缓慢。强行采用商业短期信用筹资方式将使企业陷入购销业务大幅度萎缩的困境,出现影响企业正常生产经营并限制企业进一步发展的经营风险。
1.2 银行贷款间接融资
银行贷款成为大多数建材企业进行债务融资过程中最主要的选择。为消除银行与企业间的信息不对称,银行风控大多通过其他企业担保实现信用交换来满足银行授信条件,但企业间信息不对称带来的欺诈风险和担保风险不仅使银行存在坏帐风险,也会使企业存在失信风险。若企业有大量的应收帐款,将可能导致经营性现金流对债务覆盖能力较差,而企业经营及债务偿还资金依赖于银行贷款融资,一旦出现融资渠道受阻,企业将面临资金断裂的财务风险。
1.3 发行信用债券直接融资
信用债劵是指公司按照法定的程序发行、在一定期限内还本付息的直接融资,主要包括公司债券、企业债券、中期票据以及短期融资券等,具有融资成本低、发行额度大的特点。债券的违约风险与企业的盈利能力成反比。近几年我国经济增速逐渐放缓,很多建材企业盈利水平出现了显著下滑,降低了企业的偿债能力,企业债券违约现象频现,易发生发行债券到期无法还本付息的财务风险。
1.4 股权筹资
股权筹资是较为有效的筹资手段,比发行债券更易筹集到资金。普通股筹资没有固定还款日期,且不用偿还,但资金成本相对较高。股权筹资风险主要体现在股权筹资决策不当的决策性风险和企业经营不当的经营性风险,均会导致无法实现筹资目标甚至产生退市的经营风险。
1.5 租赁筹资
租赁筹资包括经营性租赁和融资租赁,可以分散并减少企业的现金流出,降低税负,集融资与融物于一身,举债购设备速度更快,还能使企业尽快形成生产能力。但企业在租赁筹资过程中会面临资金管理等财务风险和物资管理、退出等主要经营风险。
综上,在上述5种筹资方式中,银行贷款筹资方式的使用最为广泛,由此企业的失信风险和财务风险会显得较为突出,是筹资活动内控基本流程关键点筹资方案报告中需重点控制的风险。
2 建筑企业筹资活动内控体系构建及其关键点分析
2.1 基于筹资内控现状的不足,完善筹资内控环境
以笔者所在的建材企业为例,此前筹资内控存在内部控制环境不良,筹资规划或评估机制不完善,筹资的授权、审批控制不严,筹资预算计划与实际执行存在偏差,信息集中管控不充分,内部审计作用不明显等问题,需要针对这些问题,从筹资内控环境优化角度进行完善。
2.1.1 针对筹资内部控制环境不良问题
就筹资内部控制环境而言,存在治理层参与不强、全员筹资内控意识不足、岗位职责划分中分离牵制作用不强等问题。内部控制环境是企业各项内部控制活动的基础,提供了内部控制的约束和结构。企业应注重加强全员内控意识,对重点关键岗位实行轮岗制度,优化业务授权、执行、记录、对业绩的独立检查等岗位职务不相容,确保办理筹资业务的不相容岗位相互分离、制约和监督。
2.1.2 针对筹资规划或评估机制不完善问题
企业的筹资规划不完善,或缺少对风险的正确评估和认识,会引发企业资本结构和负债的期限结构不合理、筹资规模和筹资成本的不合理等问题,筹资的决策就存在失误的可能。建材企业应严格执行国家法律法规、准确把握市场经济环境,确定合理的筹资规模、筹资成本、筹资方式,运用评估机制对筹资规划进行充分的战略评估、经济评估和风险评估。
2.1.3 针对筹资的授权、审批控制不严问题
有效的授权审批应明确授权的责任和建立经济业务授权审批的程序。筹资方案必须经过完整的授权审批流程方可正式实施;经批准执行的筹资业务在执行过程中必须按批准的范围和程序进行。
2.1.4 针对筹资预算计划与实际执行存在偏差问题
筹资预算编制采取年前逐级编报审批、动态滚动预算管理的办法,加强资金的过程控制。筹资预算内容应包括筹资的原因、规模、时间计划、方式的比较分析以及筹资活动可能引起的企业控制权的变化等。企业筹资预算一经批准,对资金的取得、使用、偿付就应严格按照筹资预算、合同要求和资金内部控制制度执行。
2.1.5 针对信息集中管控不充分问题
就笔者所在建材企业而言,此前尚未从全面网络化的角度研究筹资内部控制,使其没有成为企业管理信息系统的有机组成部分,从而与采购、生产、销售、库存等子系统相脱节,无法及时出具校验及异常报告。针对这一问题,可以通过各种风险管理模型量化和评估风险,获取筹资风险视图,进行集中控制和自动监控预警。借助计算机管理软件应用对整个经营管理的各个环节进行实时动态全面的控制,实现四流合一,信息集中管控也是风险规避的重要手段。
2.1.6 针对内部审计作用不明显问题
之前笔者所在建材企业还未形成完整的筹资内控体系,内审部门独立性较差,形同虚设,内审作用并不明显。对此,建筑企业不仅需要对内部控制制度的执行情况进行监督控制,还要对内部控制的健全性、有效性进行评价,帮助企业高层注意风险的管理和控制。
2.2 构建筹资活动内控基本流程
针对如上筹资内控活动现状的不足,采取相应的应对措施后,可为企业内控活动创造良好的内控环境。在此基础上,建材企业还应根据企业的宏微观环境及筹资规划制定筹资计划,经战略评估、经济评估、风险评估形成筹资方案。在决策授权审批后依计划严格执行筹资业务,及时进行信息沟通和筹资活动评价,注重筹资管理过程全流程的内部监控。以笔者所在的建材企业为例,构建的筹资活动内控基本流程具体如图1所示。
2.2.1 A点:筹资计划的制定
如果筹资活动违反国家法律法规,可能遭受外部处罚、信誉损失;如果没有结合市场经济环境和企业经营需要、筹资规划制定建材企业的筹资计划,可能会造成筹资结构和筹资成本不合理;如果缺乏完整的筹资战略规划,很容易导致筹资过度或筹资不足。因此,在制定筹资计划时,应根据国家法律法规、市场经济环境、企业筹资规划,合规、合法、合理制定。
2.2.2 B点:筹资方案报告的形成
如果没有进行战略评估、经济评估和风险评估,企业可能产生舞弊或欺诈等重大差错。因此,应建立完善科学的评估机制以加强资金活动管控,增强企业抵御风险的能力,及时发现资金风险,通过风险评估结果分析风险产生的原因,果断采取措施。但需注意的是,不同的筹资方式形成的筹资风险不同,筹资方案报告中内部控制重点和风险控制措施也不尽相同,具体分析如下:
(1)商业短期信用筹资内部控制具体对策
关键在于增强企业盈利能力,提升市场份额,全面提高在上下游的议价能力,促使应收帐款类平均回收期低于应付帐款类的平均回收期,避免企业出现现金短缺而引发支付危机。
(1)应付帐款和预收帐款筹资是交易成本较低的信用融资方式。其内部控制的重点是企业不仅要掌握好偿还政策,更加应该考虑到企业的偿债能力。做到按时偿还,保证企业未来的筹资能力,显现出企业利用短期信用筹资的优势。
(2)票据筹资是一种筹资成本相对较低的筹资方式,建材企业除了发行商业票据融资的方式,更为经济的方式主要是利用所持有的票据进行短期资金融通,包括背书转让、票据贴现融资和票据抵押融资三种方式。企业还可以把收到的承兑汇票向银行背书,由银行依据总额开具多张小额应付票据用来支付给供应商,避免了承兑汇票的闲置和贴现带来的高筹资成本。
(3)应收帐款筹资内部控制,在确定信用额度、信用期限、折扣和折扣率时,应定量分析计算增加的销售额、增加的坏账损失以及由于企业资金占用而增加的机会损失等相关因素确定信用销售的条件。公司应严格执行应收帐款管理制度,对账期进行有效管理,监测企业资金垫付风险情况,避免坏账的发生;坚持应收帐款报告和应收帐款分析工作,督促应收帐款及时清理;加强应收帐款考核制度,按照购销合同内容将超期应收帐款与绩效考核挂钩起来;企业应设立风险管理部门,制定信用政策,强化对客商的信用档案建立和征信记录的跟踪等信用管理,以此解决债权人与债务人之间的信息不对称问题;充分利用风险转嫁机制,应收账款筹资可以把应收账款作为质押而向银行申请短期借款,改善资产的运营效率,提升企业的现金流。
(2)银行贷款和企业债券筹资内部控制重点对策
银行贷款和企业债券成为大多数建材企业进行债务融资过程中最重要的两个选择。债务融资财务风险高于股权筹资,但付出的资金成本较低,并具有抵税效应和财务杠杆作用。
(1)确定债务融资种类,使企业资金结构趋于合理。银行的事前监督较债券投资者更有效,能够更好地减少信息不对称,降低逆向选择成本;但银行贷款是间接融资,其融资成本高于直接融资的债券融资。企业应在筹资风险和筹资成本之间进行权衡,确定最优资本结构。
(2)通过合理选择还款期限和还款方式、做好还款预算及预算跟踪调整预案等方法做到最有效的控制和处理,用最低的成本来实现收益和风险相宜的最佳结构来保障企业经济发展。
(3)适当控制负债比例,规避企业借入资金利息率高于投资利润率的风险。在资产利润率上升时,调高负债比率,提高财务杠杆系数,充分发挥财务杠杆效益;否则,反之。
(3)股权筹资内部控制具体对策
股权筹资经常面临决策性风险和经营性风险的双重压力,因此合理的风险管理决策是企业管控筹资风险的关键。衡量筹资风险的大小最主要的方法是财务杠杆系数法,指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。财务杠杆系数越大,表明筹资风险越大。
(1)决策性风险:首次发行股票筹资风险。要科学确定筹资规模,股票发行数量确定不当,将会带来公司经营权集中与分散程度的变化;合理选择股利模式,有效地控制筹资成本;企业结合自已的情况选择合理的股票发行价格、股票发行时机、股票发行方式与证券承销机构。若选择不当会增加企业的筹资风险和筹资成本。
(2)经营性风险:资金运营风险和公司控制权风险、恶意收购风险和退市风险。提高募集资金使用效率,设置合理的最优资本结构、公司治理结构和利益分配机制,使治理层利益一致,防范高分红派息与企业资产收益不确定性之间的矛盾所带来的风险和再融资风险;按国家政策法律规定经营,使企业健康稳定的持续发展,防范企业退市。
(4)租赁筹资内部控制具体对策
租赁筹资可以分散并减少企业的现金流出,降低税负,集融资与融物于一身,比举债购设备速度更快,还能使企业尽快形成生产能力。包括经营性租赁和融资租赁:以经营性租赁实现表外融资,既融资扩大生产经营规模,又能降低资产负债率;融资租赁业务对企业的信用方面的要求不是非常的高。就承租方而言,融资租赁降低了企业资产管理的风险,能有效降低或避免资产替代问题;也有利于使企业避免由于通货膨胀以及利率、汇率的变动而造成的承租人损失。
建筑企业在租赁筹资过程中面临资金管理、物资管理、退出等主要风险,可以通过咨信评估、风险规避或补偿、物资保险等风险转移、抑止风险措施来化解,最终达到控制风险、全面实现租赁筹资预期目的。
2.2.3 C点:筹资的决策、授权、审批环节
筹资的决策、授权、审批环节决定着筹资方案是否能通过,是内控的重要环节。如果筹资决策失误,可能造成资金不足或冗余或债务结构不合理。如果筹资授权未以授权书形式,而是逐级授权、口头通知;或筹资方案报告未经适当审批,均可能产生重大差错、舞弊或欺诈行为。因此,建筑企业应建立完善的决策、授权、审批制度,严格执行并实行考核评价。
2.2.4 D点:筹资方案的执行
执行过程中应对筹资活动进行严密的检查和企业内外部监督,确保资金取得、使用、偿付均要严格符合筹资方案和相关规定。实行严密的持续跟踪管理,避免因企业资金管理失控而导致财务损失,减少企业面临不必要的财务风险。
2.2.5 E点:及时准确的信息传递与沟通
健全企业内外部沟通机制,准确而及时的信息披露可减小契约各方的信息不对称,更加真实地了解企业的盈利能力和成长机会,减小因逆向选择导致过高的商业信用融资成本,确保企业内部、企业与外部之间进行有效信息沟通。完善的风险评估、应对程序等风险管理制度也可以有效地控制和降低风险,提高信息披露的可靠性。保证财务报告的质量是内控的首要目标,减少因筹资记录不真实而使得帐实不符,从而增加筹资管理成本的风险。
2.2.6 F点:筹资活动的评价
检查资金计划的落实、费用预算的执行及资金的取得、使用、偿付的合法合规性并纳入绩效考核评价,分析总结资金管理中存在的问题,在持续的考核和动态监控中逐步完善内控体系,提高执行力。对于发现的违规现象,应严格追究相关人员的责任。
3 建材企业内控体系应用后对融资活动的影响
筹资活动的内部控制,不仅决定着建材企业能不能顺利筹集生产经营和未来发展所需资金,而且决定着以什么样的筹资成本和筹资风险筹集资金,决定着所筹集资金的最终使用效益。建材企业内控体系应用后对其融资活动大有裨益:
3.1 降低融资成本,增强盈利能力
实证研究发现,企业内部控制质量越好,企业所获取的债务融资成本越低。建材企业面临日益严峻的生存环境,因此必须不断提升筹资活动管理的能力来适应市场竞争,构建适合企业特点的筹资活动内部控制体系。2018年,笔者所在的建材企业实施内控体系后,充分衡量和分析财务风险和经营风险,选择合理的筹资方式组合,采取有效措施降低筹资风险,进而使平均融资成本下降了近一个百分点,增强了盈利能力(如表1所示)。
3.1.1 通过筹资内控体系构建,可加强信息披露和信息沟通
债务融资是建筑企业主要的筹资方式,而信息不对称是其主要矛盾点。在融资过程中,因债权人不直接参与具体经营,其掌握企业的财务现状、管理水平和经营能力等指标信息均为二手信息,需承担额外的违约风险,因而债权人出于保障自身利益的考虑会提高出借资金利息。通过构建建筑企业筹资活动内部控制体系,建筑企业通过聘请第三方会计事务所出具财务审计报告、验资报告和资金周转专项报告,披露的信息越可靠,则债权人面临的信息风险越低,索取的风险补偿就越低,相应的融资成本比起之前显著降低。
3.1.2 通过筹资内控体系构建,可进行多样化融资方式优先级选择
在融资方式的优先顺序上,融资策略制定的根本立足点在于选择最低成本的融资方式。商业短期信用筹资往往位于前列,但这跟企业自身的盈利能力和议价能力有关,在商业短期信用筹资无法满足公司需要时,转而采用银行贷款和债券融资进行资金筹措,财务杠杆效应的机制使得公司在肩负着可控风险的情况下,仍然有机会取得充足的利润回报。最后,如果这两种办法都无法满足公司的资金需求,还可以借助股权融资的途径来得到需要的资金。
3.2 降低筹资风险,加强资金管理
筹资风险除了体现违约风险和财务风险外,最终还会导致经营风险。笔者所在的建材企业实施内控体系后,在内控体系的基础上建立健全财务机制,推行风险评测以及审计,从而降低了不当的债务筹资所带来的财务风险。同时加强了资金管理,使资金的取得、使用、偿付更加合理,对企业的生产经营发挥了重要的保障作用。
3.2.1 内控体系使债务融资结构趋于更合理
在债务结构方面,依据期限来达成借款种类的平衡,进而构筑合理的比例关系是实施债务融资成本控制的重要措施。通过构建的筹资内控体系,建筑企业可就负债带来的资金做出理性判断,选择适当的债务融资方法,避免因盲目借贷而过度抬高负债的比重、致使公司资本结构失衡。此外,在进行债务融资方式和种类选取时,还可以选择最优的融资方法,实现债务结构的优化,合理降低原先较高的短期负债比例,长期负债占比适当提高,减少资金短缺和财务风险。
3.2.2 内控体系降低了企业信用债务违约风险
通过笔者所在建材企业实际应用,企业筹资内部控制体系的完善可有效防止出现经营管理不善、产能过剩、过度扩张等现象;通过该体系,还促使企业制定了较为详细的融资还款计划,做好到期还本付息资金准备;并利用技术创新提升企业核心竞争力,进一步提高企业盈利水平,降低企业的信用债务违约风险。
4 结语
建筑企业出现不合理的筹资风险和筹资成本不仅使债权人的权益受到威胁,而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。本文以建材企业为例,分析了不同筹资方式和筹资风险,并从内控管理的角度对不同筹资方式提出调节企业筹资活动、防范企业筹资风险、降低筹资成本的若干具体措施,根据关键点分析建立良好、规范、健康的筹资活动内控体系,以获得充分的资金支持,提高建筑企业的核心竞争力。
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