建筑类企业间存在广阔的市场份额和激烈的市场竞争，企业间的过度竞争往往导致合约收入减少，但所需支出却并未减少，建筑类企业很难避免资金周转困难、资产负债和财务风险等困境。在复杂的金融市场环境下，大型建筑企业多构成集团公司模式，形成以资本为核心的母子公司联合体。并且在日趋紧张的建筑企业资金情况下，除采用银行借贷或股东筹资的传统融资方式外，供应链融资的模式逐步发展和壮大。此外，随着国家导向区块链科技在企业经济中的应用，并将区块链技术视为核心科技实现创新的突破。区块链金融与建筑企业融资碰撞出形成“区块链+供应链”。但在调和实际供应链融资网络的过程中，往往需要解决各类问题而无法把控等困境，区块链技术可缓解供应链的信息不对称问题，但不能从根本上解决问题。而关系资本不仅反映了建筑企业内和企业间的合作关联，而且更加侧重于建筑企业间的关系网络，同时够展现企业获得竞争力的根源，完成关系资本的累积。因此，研究关系资本对建筑企业区块链供应链融资的影响具有重要的意义。

本文基于建筑企业的调研数据，采用多元回归模型完成区块链技术下的关系资本对建筑企业供应链融资影响研究，从而分析关系资本与建筑企业区块链供应链融资间的内在关联和调整作用，对区块链技术下的建筑企业供应链融资提供了更完善的理论支持。

区块链技术具有加密信息交易权、存证交易下的确证、互相账目的信誉拆分与智能合约下的交易特征能够提供较为可靠的供应链融资服务。其中，加密信息交易权指区块链科技能够对供应链中的融资项目参与者完成权益的智能确定；存证交易下的确证指建筑企业的母子公司通过实际的财产贸易为基准；互相账目的信誉拆分指通过区块链科技将供应链中各企业信誉进行拆解；智能合约下的交易可缓和供应链融资项目难于把控的状况，从而有效地削弱融资风险的困境。区块链技术下的建筑企业供应链融资架构如图1所示。

建筑企业供应链融资需要满足上下游企业的融资需求建筑企业的供应链融资往往需要解决链上信息孤岛、未能有效传送母公司信任、业务模式欠真实、融资成本高和融资风险无法把控等困境。而利用内外关系资本构建供应链上下游公司、客户、股东与供货商间的利益群体价值关联能够从根本上解决上述问题。

供应链上的建筑集团子公司能够充分应用与母公司间积累的关系资本，将其转换为合作效率，从而削弱和融资一方间的信息孤岛作用，并以母公司信誉为担保进行辐射，从而提高自身的信誉级别，使整个建筑企业供应链融资水平得到提升。基于此，给出以下假定：

A1：关系资本对建筑企业区块链供应链信息孤岛起正向作用。

建筑企业所积累的关系资本主要通过供应链上下游企业间的信任和沟通的增强，而随着信任和沟通的增强又可促进母子公司间的协同与互助。区块链技术下的供应链融资贯通于整个链上企业网络中，母公司为达到自身效益的最优，必然会考量合作者间的效益增长和共赢的意义与价值。基于此，给出以下假定：

A21：关系资本对建筑企业供应链融资信任机制起正向作用；

A22：关系资本对传送母公司信任起正向作用。

建筑企业在供应链中构建好的关系便于链上的数据流通和资源协调，关系资本涵盖了供应链各子公司间的信任和承诺，同时也涵盖了各公司内部员工的关联。关系资本下的区块链+供应链融资过程可得到真实的交易数据用作子公司所提供的担保。而子公司累积的关系资本越丰富，其所获得供应链融资的能力越强。基于此，给出以下假定：

A31：关系资本对提升建筑企业区块链供应链融资交易信息可信度起正向作用；

A32：关系资本对区块链下的供应链设计起正向作用；

A33：关系资本对建筑集团子公司获得供应链融资起正向作用。

关系资本下的供应链融资网络不仅能够提高公司的资本和输出绩效，而且随着资本和输出绩效的提高的，也能够反馈出供应链网络中的子公司资本、开销与用户响应时间与服务的优化，从而使子公司获得更加方便、开销低的融资。基于此，给出以下假定：

A41：关系资本对建筑集团子公司融资困难成本高起负向作用；

A42：关系资本有利于供应链融资的整合。

在关系资本的协调下将子公司纳入到供应链融资网络中，能够适应外围市场环境以及企业内部的多变和复杂，更容易获得稳定和良好的市场供给、制造成本、商品质量、支付与柔性关系，从而提升自我竞争实力，最大程度地降低子公司的汇款风险。基于此，本文给出以下假定：

A51：关系资本对建筑集团子公司回款风险把控成正向影响；

A52：关系资本对建筑企业供应链融资起中介作用。

以某建筑集团8个子公司为调研目标，以第五子公司为例，该公司旗下有14个土木公司，14个专业区域市场公司，15个全资与控股公司以及钢结构、装饰建筑、地铁、BIM设计等子公司。采用邮件发放问卷和面对面访谈的模式对该建筑集团的关系资本对区块链技术下的供应链融资状况所存在的影响因素完成问卷调研。调研问卷共制作500份，分别发放至该建筑集团的股东、各部门的负责人、技术人员等工作人员。去除问卷不完整、无效问卷之后，确定有效样本462份，有效样本率为92.4%。

选用李克特量表的五级评分方法(1-5分)，其中，得分由高到低分别代表全部同意、大致同意、中立、大致不同意和全部不同意。详细的量表设计依据如变量分析，表1为问项设计。

子公司融资状况(FIN)：子公司欲获得的融资数额越高，由于对规避风险的考量，出资者的出资意愿也随之减弱，则得到资金支持的难度也相应提升。

关系资本(RC)：主要依据陕建集团公司内、外围关系资本，从信誉、信任、交互频度与沟通这几个角度的出发考量母子公司间的关系资本状况。

信息流通情况(IF)：供应链融资的链上信息贯通与信息的对称情况有益于融资的透明性，从而促进供应链融资；融资公司信誉分值(CSFC)：可根据子公司的资信审核情况将公司的信誉等级划分为7个级别，为A⁺、A、A^-、B⁺、B、B^-、C。各信誉级别对应的信誉分值见表2。

融资机遇(FO)：随着资本和输出绩效的提高的，也能优化供应链网络中的子公司资本、开销与用户响应时间与服务。回款情况(RS)：供应链融资的过程中往往涉及到多个公司的业务交互与计算。

融资获款利率(FIR)：即指供应链上所需要融资的子公司能接受的最高利率。一般而言，子公司愿意接受的利率越高，由于对收益和子公司发展的期待，所获得融资成功率越高；融资期限(FM)：通常情况下，随着融资期限的增加，所带来的不确定状况也随之加剧，出资者的风险也相应增加。

综上所述，给出各变量的定义，见表3。

为校验所设计问卷题项的科学性，需要完成信度解析。从表4和表5可知，所获得的克隆巴赫信度参数(Cronbach α)均高于0.8，则表明问卷内部的一致性与稳定性较高。

效度分析即采用调研问卷获得所需样本数据的准确度。本研究选用软件为SPSS 25.0，选用因子解析方法完成效度校验，效度校验的前提为样本相关性，针对462份样本完成KMO与Barlett检验获得其相关性，进而分析样本数据是否适合完成因子分析，从表6可看出，Barlett检验显著，KMO值是0.782，适合进行因子分析：

进而采用最大方差旋转模型实现建筑企业区块链供应链融资影响的因子载荷分析。五组公共变量分别为信息孤岛、母公司信任的传递、子公司信誉、子公司融资成本效率和回款风险控制。累计误差变化率为71.18%，该值高于50%，因此展现了较高的收敛状态，说明表结构性良好。载荷分析见表7。

依据各子公司供应链数据，采用Logistic多元回归模型解析母公司的信、子公司的信誉、交互频度、子公司沟通能力、信息流通情况、融资公司信誉分值、融资机遇、回款情况、融资获款利率和融资期限对子公司融资状况的影响。将本文的变量带入，所构建的Logistic多元回归模型如式(1)所示。

FIN=k₀+k₁TPC+k₂RS+k₃IFR+k₄CASC+k₅IF+k₆CSFC+k₇FO+k₈RS+k₉FIR+k₁₀FM 　 (1)

表8给出经过十次迭代所获得的回归模型系数，带入式(1)可得式(2)。

表9给出回归模型系数的综合校验。结果可得，Durbin Watson(D.W.)值为2.089，调整R2为0.642，则表明方差变异值是65.6%，F值是121.315，显著性校验值约为0，远小于5%，因而回归模型统计性有效。

表10给出回归模型的变量分析阵列。表中数据可知，VIF均低于10，则说明无多重共线性可能。从表中数据可知关系资本变量TPC、RS、IFR和CASC对建筑企业区块链供应链融资的影响较大，sig.均小于0.01，此外，RS的非标准参数为1.502，sig.小于0.01。

表11为关系资本对建筑企业区块链供应链融资影响的拟合评价，其中，χ²/df为2.213，该值小于5可接受，RMSEA值为0.049，该值小于0.09，说明模型拟合度好。此外，其他指标均接近于1，表明关系资本对建筑企业区块链供应链融资影响的拟合评价有效。

关系资本对建筑企业区块链供应链融资影响的假设验证如表12给出，通过本文的实验分析，研究假定基本被证实。

在供应链融资的固有变量条件下，得出关系资本变量中的母公司的信任、子公司的信誉、交互频度和子公司沟通能力对建筑企业区块链供应链融资的影响较大的结论。这是由于关系资本可利用内外围关系资本构建供应链上下游公司、客户、股东与供货商间的利益群体价值关联。借助稳定的内外围关系资本，建筑企业能够得到超额的利益从而提升竞争能力。主要建议如下：

综上所述，企业所累积的关系资本越丰富，则在供应链融资网络中所收获的融资频度越高。以母公司为核心的供应链融资体系中，母公司为提高整个供应链的竞争能力，在上下游公司关系资本的基础上，对其提供相应的融资服务。此外，以信誉为中心的关系资本累积能够提高企业的业绩、提升关系满意程度，并最大程度地降低所合作多方的潜在冲突。此外，子公司在累积外围关系资本时，需要提升内部关系资本，使得子公司稳定并持续地融合于母公司供应链融资网络中，提高融资成功率。

建筑企业供应链融资所固有的困境可通过关系资本的妥善应用和管理有效地解决和缓解。供应链上的资企业应当积极地扩展自身的业务全资，并通过妥善应用和管理关系资本让子公司融合到供应链融资网络中，减弱对母公司的依赖。从而完备供应链融资监管和运行的状态，提升自身融资的成功率。从外部关系资本的视角而言，子公司应当从战略角度进行供应链融资的整合，不断提升与母公司互享信息的能力，积极参加行业会谈、并拓宽外部关系网络，从而优化资源配置，提高子公司获得融资的概率。

关系资本下的供应链融资网络不仅能够提高公司的资本和输出绩效，而且随着资本和输出绩效的提高的，也能够反馈出供应链网络中的子公司资本、开销与用户响应时间与服务的优化，从而使子公司获得更加方便、开销低的融资。此外，在关系资本的协调下将子公司纳入到供应链融资网络中，能够适应外围市场环境以及企业内部的多变和复杂，更容易获得稳定和良好的市场供给、制造成本、商品质量、支付与柔性关系，从而提升自我竞争实力，最大程度地降低子公司的汇款风险。因此子公司累积的关系资本越丰富，其所获得供应链融资的能力越强。